背后古井贡酒“隐忧”显露k8凯发国际入口业绩增长
发布日期：2024-08-17 19:50:09来源：K8凯发国际浏览量：次
证券之星估值分析提示古井贡酒盈利能力良好○=★，未来营收成长性良好○▪。综合基本面各维度看☆…▼□★，股价合理▼△•。更多
2022年■○●▽，古井贡酒在华中◁••◆▲◁、华北△▼▷▪□□、华南地区的营收占比分别为85▲▪…■.89%=●■-☆•、7•○.93%◁☆★▪★、6◇▷○.05%••◇•系统 惠及总计117。。可见◆▪▼▪★△，一年时间过去▪=■…◆●，古井贡酒的全国化拓展收效甚微•■□，尤其以华南地区的拓展速度最为迟缓-…。
证券之星估值分析提示口子窖盈利能力良好•○●△▷■，未来营收成长性较差▼★★▽-▷。综合基本面各维度看==□，股价偏低-☆○▪☆。更多
分区域来看◆▷=•…，华中▼•-•●▽、华北◁△•★•、华南地区营业收入分别为171▽●.07亿元=△、18●•…◆•.43亿元□◆■、12◆▲●▼▲.83亿元☆=•-◇，同比增长19◇•.17%◁●•△•、39●△□.01%△▲◁、26■★△•◇=.89%k8凯发国际入口▲◁□◇□，省外市场营收持续提速□◁▽▲▷□。
古井贡酒的全国化战略正由▲-“横向▼=▽•”扩张向■…◇▲▷“纵深●▷▼●■◇”发展▪○■=▪…。随着渠道建设的不断深化及省外核心市场的引领作用-○▼，公司的省外市场将成为推动业绩高速增长的另一-•□▼=□“发动机☆▪■★△”•▪◁◆。
也就是说=☆▷▼▷=，古井贡酒2023年的营销费用…◁，也高于洋河股份▲☆…-、泸州老窖★■▲□▪◁、山西汾酒这三家营收过300亿元的酒企○□•▪。
以华南区域的广州为例◇…-，大部分商家均表示不收古20这一产品▽■▽，原因是该产品并不算一线名酒且在华南受众不广•□△■★；也有部分商家表示可以回收☆●▽=●-，但每瓶回收价格在200元左右▼■…▽▪▪，不及市场零售价格的三分之一□◁○。
古井贡酒的营销费在A股上市酒企中位居第二○◆◁=••，排在首位的是五粮液•■，但2023年五粮液的营收超过800亿元▷★，古井贡酒才刚刚突破200亿元•▽○▪▲★，二者显然不是一个体量□▪▷▪▲，难以相提并论●-=。
其中▷■•，毛利率最高的年份原浆系列所占比例最高☆◆▲□▼，贡献了近80%的营收△■，且仍为古井贡酒核心增速来源=☆◆，也在持续引领古井贡酒的整体增长□•■•○。
在安徽省内△▼，古井贡酒仍然占据着最大的市场○▽••…，但迎驾贡酒（603198■△.SH）这几年起势很猛=•●▷•，老三口子窖（603589◁★.SH）也一直在追赶☆☆★，导致徽酒内卷得厉害…◁。
虽然企业在建产能达13万吨▪◆••■，超过了目前的设计产能★▽，但这可能也存在产能过剩危机-=▼△☆◆。如果市场需求不能同步增长○▷☆，可能导致设备闲置和资金浪费•▲■…■，也将带来一定的经营风险…▲。
证券之星估值分析提示山西汾酒盈利能力优秀◇▷●，未来营收成长性优秀■▪。综合基本面各维度看□△◆……，股价合理••。更多
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以安徽省为主阵地的华中市场营收占比高达84△-▪.47%=◁，华北☆•△◆、华南的占比分别为9◁….1%◁-▲▲、6◆….33%△▼-•=★，加起来占比不到20%=-○●○。尤其是华南地区的营收…•□，还不到华中地区收入的一成▽•。
财报显示◆•◇●●…，2023年年份原浆△◁、古井贡酒■▽○▽-、黄鹤楼及其他分别实现销售收入154◆●.17亿元●■■▲、20▪▼.16亿元▲□□•、22■◆◆★-.06亿元▲-★●…★，同比增长分别为27■▪◇◁.34%◆▪•△、7▽=▼••◁.56%▪▽、0◁•□▽.87%☆▽▼，毛利率分别为85△▲☆.65%▷▼、58○■…□==.27%▲…▽◇、67▲●.63%◇▽○。
报告显示…◆，2023年度古井贡酒营业收入首次突破200亿元△▷•●◁，达到202▽….54亿元●▷•▲=，同比增长21…=◆▼.18%▷☆…◆▲；归属于上市公司股东的净利润为45▪=★.89亿元★▷●，同比增长46□▽●▼◆◆.01%☆△▽。
有分析指出★•★，考虑到河南▷◆◇•□、湖北▷◁▪□▲、江苏•◁-■△、河北等区域目前基本已经进入收获期☆▲-▼，未来整体的占比提升可能面临一些减速◇□，在古井贡酒提出更高营收目标后▲●▼-•◁，未来其他区域能否有效突破以及如何突破就变得非常关键☆▼○▪。
销售费用中▲▪-◆=▲，细分广告费支出为11●◆.01亿元•▷◇，同比增长10■◁•….67%■★。其中八成以上投放在电视▼◆•、线下传统渠道☆--，投放在线亿元▽=•。
实际上▪•☆▲●▲，为了加大全国市场布局△○▽○，古井贡酒在去年耗费不少财力▪◇□。销售费用支出就高达54★□▽.37亿元◇■-▲●▼，同比增长16-●○▽.46%☆◇▽■•▲。
古井贡酒在安徽市场仍有巨大的发展潜力-◆▲◁▼，尤其是高端市场的红利尚未完全释放-◇☆。公司在各个价格段均有所布局★◆，每个领域都是潜在的增长点▪●-○。
业内人士分析认为☆△，近年来▽▪◁▽■●，安徽主流白酒价格带进一步向100-300元过渡-▼▽-▷，而鉴于古井贡酒着重培育的古5=▽、古8▲▽△、古16□◁●、古20等单品品牌势能较好■▲▷，产品销售进入放量期★◁▪▷○，带动公司整体进入量价齐升阶段□◁▽●★。
另一方面◆•◇，财报显示□•◆•，2023年古井贡酒白酒生产量为11▼•●.45万吨-=▷，同比下降14◁▪☆.12%▽•-△▷；销售量为11◁▽○▼.83吨-□▲▼•▽，同比增长3△■-▪◁●.16%○•△••。
证券之星估值分析提示泸州老窖盈利能力优秀k8凯发国际入口▽▼●•▽▼，未来营收成长性良好=▽●•。综合基本面各维度看▽◆▪▪，股价偏低△◇=◆。更多
证券之星估值分析提示迎驾贡酒盈利能力优秀△○☆◁▲，未来营收成长性良好◇★☆▲▼。综合基本面各维度看☆▪▲★▼，股价合理▪…▽◆★…。更多
另一方面□▷★，高管薪酬方面=▲▪▽，报告期内公司董事○▷、监事和高级管理人员获得的税前报酬共计2826●•□==.52万元★■，达到A股20家上市酒企的最高水平△○▪。
甚至竞争激烈的春晚广告位▼•★-，古井贡酒已经连续9年投放▪□◇，被戏称为▲△•◁▲“春晚钉子户…▽◆…◁☆”○◆-。
例如••△▷，担心它的高成长是压货实现的▷=•，担心它步子走得太快▪☆◇◁★，日后成为第二个洋河◇◆•▪▪▼。而这些担心▼-◇，
但实际上…●，为了加大全国市场布局…▽•▷，古井贡酒在去年投入不少财力★▷△…◇，对此古井贡酒方面的回复是=▼◇◇“需要稳定和持续的市场投入◆◆◁▷，来扩大市场占有率☆□”•▲△◆☆。
对比第二梯队酒企来看◁▲◁■，财报显示■=▼◆•□，2023年洋河股份的营业收入为331▲▪☆…●●.26亿元◁▽●□，销售费用为53△-. 87亿元★-▷★；泸州老窖的营业收入为302=★◆.33亿元▼●▼，销售费用为39◁-◇•▪….74亿元-==○=▼；山西汾酒的营业收入为319▲▽•◇▼▷.28亿元…▲，销售费用为32■◁-▲…•. 16亿●▪◁■。
据财报显示○○▲▽，2023年●•◆●，古井贡酒的存货高达75◆▪…★.2亿元▲▪□■●，近三年增长约120%◆◆•=◇☆。到了2024年第一季度•◇▷◇-，存货继续增长到了75◇▷▲.73亿元●▷-▪，可见其2024年面临的库存压力并不小-•□-。
古井贡酒的主要产品成交价格一直高于供货价▽▲▽☆，不存在价格倒挂的情况■●◇▷▼，显示出健康的销售态势●☆。公司在信息化工具的应用上相对成熟和广泛•▲，使得厂方能够更为精准地管理和控制终端的利润和价格★…，确保市场稳定与发展☆▷▼-。
证券之星估值分析提示洋河股份盈利能力良好◆☆，未来营收成长性一般◆-▲。综合基本面各维度看-□■•，股价偏低=■▪△。更多
这种情况不但没有改善△▽★★，2020年至2022年▽▷▼…○，古井贡酒存货分别为34…-▽•★.17亿元▪◁☆…△、46=▲☆.63亿元和60-•★★=.58亿元▪○；而到了2023年▼-□▼，财报显示▪◁，反而仍在上涨◇▪○=▲。
其中•□▼★▽，董事◆=△==■、常务副总经理闫立军和副总经理朱向红的的税前报酬均在400万元以上★▪□，分别为478…○★■□=.14万元■=…、412☆●•=■.11万元=◇★☆-。此二人2022年度的税前报酬也不低△○，分别为392●◁▼.70万元★☆▷◆、358-◆☆=△.95万元▲•●■◁☆。
证券之星估值分析提示五 粮 液盈利能力优秀★△•▽△•，未来营收成长性一般□▼○。综合基本面各维度看•▼▲，股价偏低■●。更多
也就是说▷○▷，古井贡酒的库存量近年来呈现显著增长态势◆▲◁▪▷▪，这在一定程度上可能增加了企业的仓储成本和资金压力•☆-◇○◁；同时•□▼◆◇，过高的库存也可能影响产品的周转率和市场竞争力■△□☆▽。